Nov 16, 2009

永久脱毛はどれが合うか。

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 [ワシントン 9日 ロイター] 米リッチモンド地区連銀のラッカー総裁は、底堅い景気回復でインフレ期待が上昇すれば、年内に利上げが必要となる可能性があるとの見解を示した。

 ロイターとのインタビューで同総裁は、4月の雇用統計で状況の改善が示されたことは心強いとの見解を示した。

 ラッカー総裁は「雇用は今年、それぐらいのペースで拡大すると予想する。ひょっとしたら年末に向けペースが加速するかもしれない」と述べた。

 4月の失業率は9.0%と3月の8.8%から上昇したが、失業率は労働参加率の変化が影響するブレの大きい指標だと指摘した。

 また、さらなる景気支援的金融政策によって雇用拡大を図ろうとするのは、効果より弊害の方が大きいとの見解を示した。

 ラッカー総裁は「インフレが過度に進行しないよう注意する必要がある」とし、「私の考えでは、年内の政策スタンス変更は確実にあり得る」と述べた。

 原油価格の高騰にもかかわらず、消費者は依然、インフレへの影響は一時的と予想している、と述べる一方で、回復が勢い付いているもののインフレがまだ顕著になっていない現在の景気回復局面では、予期しないインフレが生じやすいとも指摘。「今はインフレ見通しを非常に警戒する必要がある」と述べた。

 <出口戦略のより積極的な検討を>

 米連邦準備理事会(FRB)が昨年11月に量的緩和第2弾(QE2)と呼ばれる6000億ドルの国債の追加買い入れ措置を決定した時、ラッカー総裁は反対した少数派の1人だった。

 QE2は6月末に終了する予定。ラッカー総裁は、終了が間近に迫っており、いまさら打ち切ることはできないとしながらも、FRBは金融危機とそれによる景気後退に対応して導入した非伝統的措置の出口戦略をより積極的に検討し始める時期に来ていると指摘した。

 金融政策の正常化にあたっては、超低金利政策を維持する時間軸の「長期間(extended period)」も見直す必要が出てくるとし、「政策スタンスを変更し始める際には、長期間という文言にある程度関心が集まると予想するのが妥当だろう」と述べた。

 前週、原油など商品(コモディティ)価格が急落し、連邦公開市場委員会(FOMC)内で広がる、商品価格高は長期化しないという見方を裏付ける格好となった。

 ラッカー総裁は、商品価格の下落は勇気付けられるとしながらも、インフレ懸念が払しょくされるとはみておらず「原油価格が今後安定すれば、インフレリスクは低下するだろうが、年内のリスクが完全に払しょくされるとは思わない」と述べた。

 3月の米消費者物価指数(CPI)は前年比2.7%上昇。しかし、変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアCPIは同1.2%の上昇にとどまった。ラッカー総裁は、FRBはインフレ全般の動向を予想するうえで、とりあえずコア指数に注目すべきだが、最終目標は総合指数を抑えることだと述べた。

 米住宅セクターについては、依然低迷しており、住宅バブル崩壊の後遺症でなお在庫がだぶついていることを考えると、目先回復は見込めないと指摘した。

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 石原産業 <4028> が大幅反発。東証1部の出来高、上昇率ともにベストテン入りしている。9日発表の2011年3月期の連結業績見込みの上方修正を好感した。

 連結営業利益は従来予想の80億円から90億円に上振れた。特に経常利益は従来予想を26億円上回る61億円の見込み。前々期比では2.3倍の伸びとなった。研究開発費など一部経費の計上が翌期にずれたほか為替差損が想定より縮小した。(編集担当:山田一)

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 [ニューヨーク 9日 ロイター] 9日のニューヨーク株式市場で、10株を1株に併合したシティグループ<C.N>が2.3%下落して取引を終えた。

 株式併合を実施した銘柄は短期的に下落する傾向があり、シティも例外とはならなかった。

 株式併合によって株価水準が引き上げられれば、主要ファンドなどの投資家による買いを引き込む可能性があるが、短期的な値ざや稼ぎを狙う投資家にとっては魅力が減退することになる。

 市場関係者は、株式併合は長期的に株価を押し上げる可能性があるが、シティ株は今後数週間、株価の低迷が続くとみている。

 シーポート・セキュリティーズのマネジング・ディレクター、ジェイソン・ワイスバーグ氏は「株価が(実質的に)株式併合前の水準を回復するのは難しいだろう」との見方を示した。

 シティ株の9日終値は44.16ドル。前営業日比で1.04ドル下落した。シティ株は2008年11月に10ドルを割り込んで以来、株式併合によって初めて再び2桁台に乗せることになった。株価が40ドル台半ばになったのも2007年10月以来。

 シティ株は2009年3月に、金融危機の直撃で0.97ドルまで落ち込む場面もあった。

 企業が株式併合を実施するのは、多くの場合、株価が1ドルを割り込んで上昇廃止に追い込まれるのを避けるため。もっとも、そのような企業は結局のところ、生き残ることが難しい。

 ビリニ・アソシエーツのデータによると、1990年以降株式併合を実施したラッセル1000指数採用銘柄は、実施後30日間で株価が平均1.1%下落した。

 過去10年の株式併合に限ってみれば、実施後30日間の株価下落率は平均5.5%に達した。

 もっとも、大型株の場合は株式併合が株価上昇につながったケースもある。大企業が株式併合を実施するのは、低位株の購入を規定で禁じられている機関投資家の資金を呼び込むことを目的とするだめだ。

 例えば、2003年に株式併合を実施したプライスライン・ドットコム<PCLN.O>は当時の株価が5ドル以下だったが、現在は530ドル前後に達している。

 だが、失敗例もある。シエナ<CIEN.O>は2006年9月に株式併合して以来、株価が実質的に28%下落している。

 最近の例では、アメリカン・インターナショナル・グループ(AIG)<AIG.N>株は2009年に20株を1株に併合した後、実質的な株価が下落したが、その後は回復に向かっている。

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